Ищете недооценённые идеи? Низкие мультипликаторы — не самое главное. Дешёвых компаний на рынке хватает — но многие из них стоят копейки, именно потому что нет драйверов роста.
Мы выбрали 5 бумаг из разных отраслей, которые одновременно и недооценены, и с драйверами все ок. В моменте они рынку не интересны, но в них заложен потенциал.
1. Диасофт (ИТ) не супердешёвый по мультипликаторам (P/E ~11, EV/EBITDA ~8,3), но по сектору — один из самых умеренно оценённых.
У компании впечатляющая рентабельность и устойчивое положение: Диасофт выигрывает от массового импортозамещения и работает с крупнейшими банками, операторами платёжной и биржевой инфраструктуры, госструктурами.
Даже если иностранные ИТ-игроки частично вернутся, Диасофт вряд ли пострадает — слишком высока у него вовлечённость в критически важные системы и накопленные компетенции.
2. Интер РАО (энергетика) торгуется с отрицательным EV/EBITDA — и это не ошибка. На счетах более 500 млрд руб., при минимальном долге и стабильном денежном потоке. Впереди у Интер РАО масштабная инвестпрограмма, включая проекты Новоленской и Харанорской ТЭС, а к 2030 году компания ожидает удвоение EBITDA.
Сдерживающие факторы — умеренная дивполитика (выплаты 25% от прибыли) и капитальные затраты, которые временно «подъедают» кубышку.
Кстати, есть еще и Юнипро — тоже крайне дешевая компания с огромной кубышкой. Вот только она по-прежнему под контролем иностранного акционера, ограничена в выплатах дивидендов и планирует инвестпрограмму на ~327 млрд руб. до 2031 года. Это может «съесть» все накопления и отложить возможную переоценку. Риски пока перевешивают потенциал.
3. МТС Банк (финансы) торгуется с мультипликатором P/BV ~0,5: вдвое дешевле собственного капитала. Один из главных бенефициаров потенциального снижения ставки: при нормализации процентных условий бумаги второго эшелона банков могут сильно переоцениться.
Основной риск — ограниченная ликвидность: бумаги торгуются неактивно, и их не покупают массово в пассивные стратегии.
4. Транснефть (нефтегаз). Бизнес по транспортировке нефти — один из самых стабильных и защищённых от волатильности цен на сырьё. Основной вызов — повышение налога на прибыль с 20% до 40% для естественных монополий. Но ФАС уже одобрила повышенную индексацию тарифов почти на 10%, что частично компенсирует рост налоговой нагрузки.
Вдобавок многие «дочки» Транснефти, не подпадающие под этот налог, продолжают генерировать стабильную прибыль.
Прогнозная дивдоходность — 13–15%. Это одна из самых надёжных историй для пассивного дохода с потенциалом умеренной переоценки.
5. X5 Group (ритейл) звучит как хайповая история. Но даже с учётом последнего роста X5 остаётся одной из самых недорогих бумаг в секторе (P/E ~8,5, EV/EBITDA ~3,8).
Компания — в лидерах по эффективности и сохраняет сильный темп роста. Долговая нагрузка почти полностью покрывается наличностью на счетах, бизнес масштабируется, а «Чижик» продолжает расширяться.
